年内首只“10倍股”正丹股份，近日突然终止8月末刚推出的定增预案。

11月22日晚间，正丹股份公告称，公司已审议通过《关于终止2024年度向特定对象发行股票事项的议案》，但所涉及的募投项目仍将继续推进。据悉，该笔定增拟募资不超过4.28亿元，主要用于建设6.5万吨/年偏苯三酸酐绿色化升级改造项目、补充流动资金。

二级市场上，正丹股份股价较年内高点已有回落。11月25日，正丹股份报收23.91元/股，涨幅1.18%，总市值127.36亿元。

超4亿元定增计划终止

公开资料显示，正丹股份成立于2007年，后于2017年登录深交所创业板。该公司主营业务涉及精细化工行业和环保新材料行业，目前主要产品包括偏苯三酸酐（TMA）、偏苯三酸三辛酯（TOTM）、乙烯基甲苯（VT）、均四甲苯等。

本次终止的定增预案于8月30日公布。彼时，正丹股份计划募资不超过4.28亿元，其中3.48亿元用于建设6.5万吨/年偏苯三酸酐绿色化升级改造项目，8000万元用于补充流动资金。

该公司表示，部分境外企业的TMA生产装置已陆续停产，行业竞争格局已逐步向我国转移和倾斜。受此影响，公司产品整体量价齐升，供不应求，目前产能已达到饱和状态。而国内TMA生产企业形成了正丹股份等少数几家企业为主导的竞争格局，主要竞争对手亦有扩建产能计划。围绕化工产业的周期性发展规律，周期性的主动“补库存”是企业遵循行业发展规律做出的理性选择。

如今不满三个月，正丹股份选择终止这一定增计划，而原因并未详述，仅为“基于当前市场环境、公司实际情况等因素”。

虽然定增终止，但前述募投项目似乎并未受到影响，正丹股份表示，后续将合理统筹资金安排，继续推进原定募集资金投资项目的正常实施。

从目前财务状况来看，正丹股份现有资金尚且能够覆盖上述项目投资额。截至2024年9月30日，正丹股份账面货币资金为5.65亿元，流动资产合计23.28亿元，流动负债合计4.47亿元。

15万吨年产能实现在即

事实上，该项目最早于6月11日披露，这一时间节点正是美国英力士传出永久停产后不久。

今年4月以来，英力士停产传闻令供给端收紧，TMA价格较年初大幅上涨。百川盈孚数据显示，5月6日，华东地区TMA市场主流成交参考价格已经涨至3.4万元/吨至3.7万元/吨。而11月5日，TMA国内市场报价已达到5.2万元/吨左右。

据悉，TMA是一种重要的精细化工产品改性和添加的中间体，被广泛应用于环保增塑剂、高端粉末涂料、高级绝缘材料及高温固化剂等。TMA的主要应用产品之一是TOTM，作为无毒环保型增塑剂可用于制造聚氯乙烯（PVC）制品，广泛应用于建筑工程、汽车制造、医疗、电线电缆等领域。

目前，TMA行业产能集中于美国英力士（7万吨/年）、意大利柏林（3万吨/年）、正丹股份（8.5万吨/年）、百川股份（4万吨/年）、泰达新材（3万吨/年）五家企业。

另据正丹股份9月10日在投资者互动平台的回复，公司现有TMA产能为8.5万吨/年，是目前全球产能最大的TMA供应商。这也意味着，如果正丹股份上述项目如期推进并投产，该公司将拥有15万吨/年的TMA产能。

伴随着TMA概念热度高涨，其他企业也盯上了这块“肥肉”。5月中旬，常青科技公告称，公司拟投资100亿元建设泰州高分子新材料生产基地，其中一期项目建设8万吨/年TMA产能，引发股价两日涨停。

国联证券此前在研报中指出，2024年TMA实际需求约为21.1万吨，而供给缺口约为6.3万吨。市场认为，从该数据来看，若后续TMA新增产能落地，其高景气周期难以持续。

另据百川盈孚11月5日消息，华东地区TMA市场目前整理运行，生产企业暂不对外报价。目前供应端企业装置开工正常，货源紧张情况有所缓解，下游刚需跟进为主，场内交投气氛平淡，实单交投有限，预计短线TMA市场区间波动为主。

遭实控人减持

正丹股份上市后的业绩与股价表现较为一般，直到今年，该公司才摇身一变为年内首只10倍股。

业绩层面，2019年至2023年，该公司分别实现营业收入13.08亿元、13.18亿元、17.59亿元、19.24亿元、15.38亿元；归母净利润0.4亿元、0.43亿元、1.04亿元、0.56亿元、0.1亿元。

今年以来，得益于TMA价格高涨，正丹股份业绩也一路飙升，盈利情况大幅改善。2024年前三季度正丹股份实现营业收入25.96亿元，同比增长130.28%；归母净利润为8.25亿元，同比增长2949.37%。

二级市场层面，正丹股份股票发行价为10.73元/股，但2017年至2023年基本处于破发状态。今年4月，受TMA概念高涨影响，正丹股份盘中股价月内涨幅超过400%，随后于6月达到36.25元/股的历史高点，相较于此前2月的2.41元/股的历史低点上涨超过10倍，成为今年首只10倍股。

同期，正丹股份总市值已上涨近百亿元，公司实控人也身价倍增。据正丹股份2024年三季报，禾杏企业有限公司、华杏投资（镇江）有限公司为公司实际控制人曹正国、沈杏秀夫妇同一控制下的公司，浙江银万私募基金管理有限公司-银万榕树6号私募基金（下称“银万榕树6号私募基金”）由曹正国、沈杏秀夫妇共同100%持有，且华杏投资与禾杏公司及银万榕树6号私募基金为一致行动人。上述三家企业持股比例合计为49.25%，最新参考市值超过60亿元。

就在一个月前，银万榕树6号私募基金抛出了一份减持计划。10月23日，正丹股份公告称，因股东自身资金需求，银万榕树6号私募基金拟减持公司股份不超过280.61万股。以当日收盘价测算，这笔减持能够套现约7300万元。